看好Ai驱动及需求转好受益产业链。AI为电子硬件创新打开了新的空间(英伟达AI芯片拉货持续、AMD MI300X芯片开始大批量交货、台积电COWOS需求持续旺盛等),有望迎来量价齐升,建议重点关注AI带动有望放量的电子硬件产品受益产业链,Ai给消费电子赋能,有望带来新的换机需求,看好Ai驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。
传媒:关注业绩落地情况及游戏板块、MR及AI应用机会。【游戏】推荐关注再度出现爆款产品《幻兽帕鲁》、监管整体向好、估值向24年切换且当前估值较低的游戏板块。【MR】关注MR内容或软硬件布局相对成熟的公司及与Vision Pro合作进展披露情况。【AI】24年AI应用有望百花齐放,关注AI应用相关标的。
电新:【光伏&储能】继续重点推荐布局光储板块:一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片/设备、盈利触底的辅材/耗材。年度业绩预告披露暂告段落,无大惊大喜,市场对板块业绩风险的担忧得到阶段性缓解,且预告呈现出业绩加速赶底、龙头优势稳固(甚至放大)的趋势,近期产业链价格信号积极,或预示节后排产复苏的强度和确定性,近期因市场风格切换,板块超额收益显著回吐,但逻辑、业绩强势个股走势仍显著偏强,对于节前最后一个交易周,我们明确认为是再次上车布局节后板块量价复苏、预期上修行情的良机,继续坚定推荐强α个股。【电网】Q1我们重点推荐两条投资主线:①电力设备出海;②特高压(设备、材料类)。2023年电网投资高景气,全年电网工程完成投资5275亿元,同比增长5.4%, 24-25年主网建设需求强烈,预计特高压及输变电项目等招标继续维持较高增长;本周《全国电力供需形势分析预测报告》发布,预计2024年全年全社会用电量同比+6%、发电装机容量同比+12%,再次着重强调加快建立市场化电价体系,完善新能源参与交易机制。
军工:高精尖的战略力量建设(如高超声速导弹、先进战机、卫星互联网、水下装备等)以及高效费比的武器装备(如无人装备、远程火箭弹等)加速列装或为接下来我国国防建设的主要方向。展望2024年及十四五后半程,新型号批产及新装备发展带来的结构性机会或成为关键。
【宏观赵伟】①2021年来,债市整体走“牛”,机构买债行为的结构特征也愈加突出。评级选择上,向中高评级集中、尤其是产业债,城投债结构性下沉较为突出。节奏上,年初相对谨慎,年底机构“抢跑”现象突出。②机构拉久期、谨慎下沉等策略选择,多是近年基本面与货币环境变化的映射。伴随基本面变化,机构行为也相应调整、资金需求进一步向“安全”资产集中。新一轮地方债务风险化解进程加快,也给投资者带来结构性下沉机会、以城投债为代表。③短期来看,资金分层、非银资金利率边际上涨下,机构杠杆行为依然突出,警惕市场情绪反复等。
【策略张弛】A股“春季躁动”或即将开启,未来的反弹将不仅仅是超跌反弹,更是具备逻辑、核心驱动及持续性的反弹,即万众期待的“躁动行情”,背后的核心驱动力就是流动性与风险偏好回升,但需注意持续性有限。在“宽货币”不“宽信用”的背景下,新增资金仍然有限,流动性边际修复预期下,建议当下逐步切换至中小盘成长主题风格。
风险提示:国内经济放缓超预期;国内货币政策宽松力度低预期;美债收益率反弹超预期。
【光伏&储能姚遥】核心推荐组合阳光电源,通威股份,阿特斯,福斯特,奥特维。继续重点推荐布局光储板块:一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片/设备、盈利触底的辅材/耗材。年度业绩预告披露暂告段落,无大惊大喜,市场对板块业绩风险的担忧得到阶段性缓解,且预告呈现出业绩加速赶底、龙头优势稳固(甚至放大)的趋势,近期产业链价格信号积极,或预示节后排产复苏的强度和确定性,近期因市场风格切换,板块超额收益显著回吐,但逻辑、业绩强势个股走势仍显著偏强,对于节前最后一个交易周,我们明确认为是再次上车布局节后板块量价复苏、预期上修行情的良机,继续坚定推荐强α个股。
【风电姚遥】核心推荐组合泰盛风能,东方电缆、海力风电、盘古智能,新强联。关注深远海相关进展或将进一步提高行业估值:1)深远海相关政策落地;2)浙江、江苏等省份推动深远海规划;3)现有深远海示范性项目有阶段性进展,如取得核准等。
【电网姚遥】核心推荐组合三星电子,国能日新,东方电子,国电南瑞,海兴电力。Q1我们重点推荐两条投资主线:①电力设备出海;②特高压(设备、材料类)。2023年电网投资高景气,全年电网工程完成投资5275亿元,同比增长5.4%, 24-25年主网建设需求强烈,预计特高压及输变电项目等招标继续维持较高增长;本周《全国电力供需形势分析预测报告》发布,预计2024年全年全社会用电量同比+6%、发电装机容量同比+12%,再次着重强调加快建立市场化电价体系,完善新能源参与交易机制。
【氢能&燃料电池商鸿宇/姚遥】推荐关注富瑞特装,华光环能,国鸿氢能,科威尔,昇辉科技。本周重点关注氢能边际修复强劲的制储环节:全生命周期成本电价将成绿氢经济性破局点,电解槽环节逐步进入放量与竞争格局较为稳定阶段,重点关注电解槽及其相关核心部件;燃料电池板块与储运板块涉及主营业务相关公司边际修复强劲,给予重点推荐。
风险提示:政策调整、执行效果低于预期风险;产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
【汽车陈传红】核心推荐组合宁德时代,三花智控,五洲新春,新坐标。本周建议关注机器人、电池、汽车国际化和智能化等。【机器人】看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升,推荐三花智控、拓普集团和五洲新春等,关注冷锻工艺新坐标。【电池】产能利用率和库存触底,Q1业绩底,推荐宁德时代等。【汽车】看好智能化和国际化两大方向,智能化方向关注恒帅、国际化方向关注松原、岱美、爱柯迪等。
【机械满在朋】推荐关注中国中车,中联重科,杭叉集团,纽威数控,海天精工。本周关注轨交装备、工程机械、叉车和工业母机。【铁路装备】动车组高级修需求已进入爆发阶段,轨交装备维保市场有望保持高速增长。【工程机械】关注出口占比持续提升的厂商。【叉车】电动化、国际化持续推进,看好其低估值、强现金流、高分红。【工业母机】持续重视自主可控。
风险提示:宏观经济变化风险;原材料价格波动风险;政策及扩产不及预期风险。
【军工杨晨】推荐关注四川九洲。高精尖的战略力量建设(如高超声速导弹、先进战机、卫星互联网、水下装备等)以及高效费比的武器装备(如无人装备、远程火箭弹等)加速列装或为接下来我国国防建设的主要方向。展望2024年及十四五后半程,新型号批产及新装备发展带来的结构性机会或成为关键。
【电子樊志远】推荐组合:沪电股份,立讯精密,卓胜微,电连技术,传音控股,顺络电子。看好Ai驱动及需求转好受益产业链。AI为电子硬件创新打开了新的空间(英伟达AI芯片拉货持续、AMD MI300X芯片开始大批量交货、台积电COWOS需求持续旺盛等),有望迎来量价齐升,建议重点关注AI带动有望放量的电子硬件产品受益产业链,Ai给消费电子赋能,有望带来新的换机需求,看好Ai驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。
【传媒互联网陆意】推荐组合:罗曼股份、恒信东方、神州泰岳。关注业绩落地情况及游戏板块、MR及AI应用机会。【游戏】推荐关注再度出现爆款产品《幻兽帕鲁》、监管整体向好、估值向24年切换且当前估值较低的游戏板块。【MR】关注MR内容或软硬件布局相对成熟的公司及与Vision Pro合作进展披露情况。【AI】24年AI应用有望百花齐放,关注AI应用相关标的。
【计算机孟灿】推荐组合:萤石网络,中控技术,财富趋势,万兴科技,海康威视。对当下位置的计算机不悲观。预计24年可能成体量的出业绩是出海、国产替代、新型工业化几个方向,而持续有催化的是数据要素、AI落地两个产业趋势,在市值驱动上,前着以业绩为主,后者以估值为主。
【通信罗露】核心推荐组合中国移动,高新发展,英维克,中兴通讯,移远通信。重点关注三大方向:1)关注国产化技术和生态突破带来的结构性机会,包括华为计算产业链、华为智能汽车生态链,以及新型通信技术商用崛起的新生态赢家包括5.5G/6G、卫星互联网、星闪等领域;3)关注长期趋势确定同时短期具备安全估值边界的细分板块,包括行业渗透率较低并处在加速趋势下的AI+散热、边缘计算(模组+边缘算力)、车载激光应用等;3)数据要素价值即将充分释放,关注运营商战略配置价值。
风险提示:需求恢复不及预期的风险;AIGC进展不及预期的风险;外部制裁进一步升级的风险;运营商资本开支不及预期;5G产业链进展和5G商用进展不及预期;物联网连接数增长不及预期;AI应用落地不及预期;上游原材料持续短缺;内容上线及表现不及预期风险;宏观经济运行不及预期风险;AI技术迭代和应用不及预期风险;政策监管风险等。
【地产杜昊旻】推荐关注越秀地产,招商蛇口,华润置地,建发国际集团,贝壳。本周重点推荐央企地产和中介。多地已向金融机构推送房地产项目融资白名单,部分项目已获融资支持,在一定程度上改善房企流动性;当前政策行资金支持已到位并形成投放,大力推动城中村改造进度,加速构建新发展模式。推荐已布局城中村改造、且主打改善产品双重加持的央国企。
风险提示:宽松政策对市场提振不佳;三四线城市恢复力度弱;多家房企出现债务违约
【金属李超】推荐关注湖南黄金,华锡有色,金力永磁,中矿资源,华友钴业。本周关注锑。
锑价上涨,锑锭、氧化锑库存下降。临近春节市场交投平淡,矿山陆续放假,精矿持续紧缺下,冶炼端开工率下滑更为显著。节后锑产业链复产时间往往较下游更长,厂库持续破历史低位,锑价有望继续上行。在锑价破十年新高,逐步逼近历史高点的情况下,低估值高弹性或者资源禀赋优厚的标的有望充分受益。
风险提示:提锂新技术出现,带动供应大幅释放;新矿山加速勘探开采,加速供应释放;高价格反噬需求,下游需求不达预期等。
【金属李超】推荐关注银泰黄金,紫金矿业,西部矿业,神火股份,中国铝业。本周关注黄金。
金价上涨,COMEX黄金去库。美联储1月FOMC会议维持联邦基金目标利率区间在5.25-5.50%,鲍威尔在发布会上对市场的3月降息预期进行反击,同时表示会在3月会议上讨论放缓缩表的问题。1月非农数据大超市场预期,导致市场对于降息预期进一步调整,数据公布后黄金价格应声跳水。当前Fed Watch工具显示市场定价5月开始降息,降息25BP概率为59.9%。
【化工陈屹】推荐关注万华化学,宝丰能源,通用股份,赛轮轮胎,东材科技。本周持续推荐轮胎出海、AI材料和优质周期成长股。【轮胎】板块景气度好更多源于产业趋势-出海提高全球市占率,其景气度持续性会比市场预期强,不少标的24Q1业绩数据依然亮眼,看好板块后续表现。【AI材料】关注三星AI手机爆卖能否带动新的一轮换机潮。【顺周期】或是今年超额收益的主要来源之一,当前位置已经超跌,股价已经反映了大部分悲观预期,当宏观预期稳定之后,顺周期可能会迎来修复行情。
【食品饮料刘宸倩】推荐关注贵州茅台,泸州老窖,山西汾酒,洋河股份,华润啤酒。本周持续关注白酒、啤酒、餐饮链布局。节前酒企回款加速,大众需求逐步回暖,前期密集出货后近期主流单品批价亦企稳往上,我们预计春节动销稳中向好,后续关注节后渠道补库、补回款情绪。食品板块关注年货催化,以及新渠道、新产品、成本端逻辑。
【农牧刘宸倩】推荐关注巨星农牧,新五丰,牧原股份,温氏股份,华统股份。本周推荐猪。
随着备货高峰告一段落,生猪价格出现快速下跌,年后消费端转弱,预计猪价持续保持弱势。从产能数据推算,24H1生猪供给依旧充足,亏损下产能去化或出现非线性加速,新一轮周期上行可期。